Mart ayında merkez bankası yedi aylık para birimi alımını kesintiye uğrattı. Birkaç hafta içinde ve hala tanımlamadan para fonu ile müzakerelerle, senaryo döndü ve zaten almış olan bir satıcı bakiyesi ile karşılaştı 737 milyon dolar Ayı bitirmek için iki tekerlek eksik olduğunda.
Bu Çarşamba diğerlerini sattı 48 milyon dolar Ve böylece çıktı 1.361 milyon dolar Son sekiz tekerlekte, Ekim 2019'dan bu yana en kötü performans.
Bu olumsuz Mart sayısına rağmen, ilk çeyreğin dengesi olumlu 2.496 milyon dolar Ocak ve Şubat ayındaki net alımlar nedeniyle. Mevcut hükümet yönetiminin başlangıcından bu yana BCRA, 24.525 milyon dolar Eşsiz ve serbest piyasada (MULC).
Bu satın alma hacmi mümkün oldu çünkü 2024 boyunca hükümet piyasayı bu şekilde ikna etmeyi başardı. Aylık% 2'nin ötesinde devalüe etme sözünü yerine getirecekti. Ve bunu yaptı.
Ayrıca, dolar teklifi, hasat ve enerji ihracatının etkisi ile büyüdü ve getirilen aklama ile genişledi. Bankalara 20.000 milyon dolardan fazlabu da sert para birimindeki tankların beş yıl içinde en yüksek olmasına yol açtı.
Ancak bu, dolar damlası arttığında 2025'te değişmeye başladı. Hükümetin sürünen peg'i% 2'den% 1'e taşıma kararı, güven ve Para Fonu ile anlaşmayı kapatarak kaygı arttı2024'ün sonundan bu yana yetkililerin neredeyse hazır olduğunu söylemesine rağmen ertelenmiş olması.
Merkezi durdurmayı ve satmak zorunda kalan nedenler nelerdi?
Aurum ekonomist değerleri Pablo Repetto, para fonuyla müzakereler çerçevesinde “ilk faktör, Bakan Luis Caput'un ifadelerinden elde edilen belirsizliktir. Yeni bir değişim şeması. “
“Bu, bir dereceye kadar kapsam arayışı için bir tetikti” diyor.
Buna piyasa koşullarında bir değişiklik eklendi, çünkü birkaç ay boyunca merkezi, kara para aklama ile arttırılan dolar cinsinden kredi büyümesinden para birimleri satın aldı. Bunun nedeni, şirketlerin bu şekilde bu şekilde artıran benzersiz ve serbest piyasadaki (MULC) bu kredileri tasfiye etmek zorunda olmasıdır.
“Bu şema belirli bir tükenmeye ulaştı. IMF ile anlaşmayı aşacak değişim planının ortaya çıktıkları ritime kredi almayı bıraktığını ve BCRA'nın para kaynağını kaybettiğini gören şirketler ”diyor Repetto.
Gerçekleşen bir diğer değişiklik, pesodaki ücretlerin sunduğu kazançtan yararlanmak için Merkez'den döviz isteme kararını erteleyen ithalatçıların Borçlarını iptal etmek için dolar istemeye başladılar.
Repeto'yu gören ek bir faktördür “İhracatçılar zaten daha az tasfiye ediyor“Bugün ihracat, resmi döviz kuru tarafından% 80 ve nakit nedeniyle% 20 oranında oluşturulan Karışım Doları ile kanalize ediliyor.
Repetto, “Dolar karışımında daha sonra yerleşmelerini bekleyen daha az teklif var” diyor. Buna karşılık, karışımdaki en ufak teklif Liki ile nakit olarak teklifi achis, Bu, fiyatta yükselme eğilimindedir ve bu, değişim boşluğunun kaçmaması için bu segmente müdahale etmek zorunda kalır.
Hükümetten, Para Fonu ile anlaşmaya ve Panorama'yı değiştirmek ve Central'ın para satın almasına izin vermek için kalın hasatın gelişine bağlıdırlar.
Analistler için bunun değişim belirsizliğinin ortasında olduğu açık değildir. Bunun bir örneği, gelecekteki dolar tarafından gösterilen beklenen devalüasyon oranının olmasıdır. “Eğer beklenti kalırsa, Merkezin rezervasyonları biriktirmesi zor olacaktır, hasat ne kadar olursa olsun. Başka bir şey olmalı ve bu daha fazlası olmalı, açık bir şekilde tanımlanmış Değişim şeması ne olacak, Yapabileceklerini gördüğüm şey. ”
Bu Çarşamba diğerlerini sattı 48 milyon dolar Ve böylece çıktı 1.361 milyon dolar Son sekiz tekerlekte, Ekim 2019'dan bu yana en kötü performans.
Bu olumsuz Mart sayısına rağmen, ilk çeyreğin dengesi olumlu 2.496 milyon dolar Ocak ve Şubat ayındaki net alımlar nedeniyle. Mevcut hükümet yönetiminin başlangıcından bu yana BCRA, 24.525 milyon dolar Eşsiz ve serbest piyasada (MULC).
Bu satın alma hacmi mümkün oldu çünkü 2024 boyunca hükümet piyasayı bu şekilde ikna etmeyi başardı. Aylık% 2'nin ötesinde devalüe etme sözünü yerine getirecekti. Ve bunu yaptı.
Ayrıca, dolar teklifi, hasat ve enerji ihracatının etkisi ile büyüdü ve getirilen aklama ile genişledi. Bankalara 20.000 milyon dolardan fazlabu da sert para birimindeki tankların beş yıl içinde en yüksek olmasına yol açtı.
Ancak bu, dolar damlası arttığında 2025'te değişmeye başladı. Hükümetin sürünen peg'i% 2'den% 1'e taşıma kararı, güven ve Para Fonu ile anlaşmayı kapatarak kaygı arttı2024'ün sonundan bu yana yetkililerin neredeyse hazır olduğunu söylemesine rağmen ertelenmiş olması.
Merkezi durdurmayı ve satmak zorunda kalan nedenler nelerdi?
Aurum ekonomist değerleri Pablo Repetto, para fonuyla müzakereler çerçevesinde “ilk faktör, Bakan Luis Caput'un ifadelerinden elde edilen belirsizliktir. Yeni bir değişim şeması. “
“Bu, bir dereceye kadar kapsam arayışı için bir tetikti” diyor.
Buna piyasa koşullarında bir değişiklik eklendi, çünkü birkaç ay boyunca merkezi, kara para aklama ile arttırılan dolar cinsinden kredi büyümesinden para birimleri satın aldı. Bunun nedeni, şirketlerin bu şekilde bu şekilde artıran benzersiz ve serbest piyasadaki (MULC) bu kredileri tasfiye etmek zorunda olmasıdır.
“Bu şema belirli bir tükenmeye ulaştı. IMF ile anlaşmayı aşacak değişim planının ortaya çıktıkları ritime kredi almayı bıraktığını ve BCRA'nın para kaynağını kaybettiğini gören şirketler ”diyor Repetto.
Gerçekleşen bir diğer değişiklik, pesodaki ücretlerin sunduğu kazançtan yararlanmak için Merkez'den döviz isteme kararını erteleyen ithalatçıların Borçlarını iptal etmek için dolar istemeye başladılar.
Repeto'yu gören ek bir faktördür “İhracatçılar zaten daha az tasfiye ediyor“Bugün ihracat, resmi döviz kuru tarafından% 80 ve nakit nedeniyle% 20 oranında oluşturulan Karışım Doları ile kanalize ediliyor.
Repetto, “Dolar karışımında daha sonra yerleşmelerini bekleyen daha az teklif var” diyor. Buna karşılık, karışımdaki en ufak teklif Liki ile nakit olarak teklifi achis, Bu, fiyatta yükselme eğilimindedir ve bu, değişim boşluğunun kaçmaması için bu segmente müdahale etmek zorunda kalır.
Hükümetten, Para Fonu ile anlaşmaya ve Panorama'yı değiştirmek ve Central'ın para satın almasına izin vermek için kalın hasatın gelişine bağlıdırlar.
Analistler için bunun değişim belirsizliğinin ortasında olduğu açık değildir. Bunun bir örneği, gelecekteki dolar tarafından gösterilen beklenen devalüasyon oranının olmasıdır. “Eğer beklenti kalırsa, Merkezin rezervasyonları biriktirmesi zor olacaktır, hasat ne kadar olursa olsun. Başka bir şey olmalı ve bu daha fazlası olmalı, açık bir şekilde tanımlanmış Değişim şeması ne olacak, Yapabileceklerini gördüğüm şey. ”